随着三部委有关地方债发行方案的出炉，5月12日，江苏省政府宣布将于5月18日发行2015年第一批地方债，发行面值总额为522亿元。有机构测算认为，根据2013年的审计结果，2015年到期一类债务约1.86万亿元。考虑到地方政府债务中银行贷款规模占比约50%，此次置换中针对银行贷款的定向发行规模约为9200亿元，另外非银行贷款部分债务经过协商也可能纳入定向发行范围，最后的定向发行债券规模预计将接近1万亿元。

　　由于地方政府债券置换须在8月31日完成，这意味着未来4个月置换债券的月均发行量将达2500亿元，数量超过市场预期。徐寒飞认为，地方政府债务置换将改变商业银行资产配置行为，对低收益的利率债将形成挤出效应，由于流动性需求上升、供给冲击和发行利率水平冲击的不确定性，未来2-3个月债券市场调整风险会增加。

　　但陈健恒认为，尽管市场化发行的地方债仍不少，供给高峰在二三季度，但在货币市场利率持续维持低位的情况下，相信银行有能力和意愿消化地方债。中短端债券收益率下行较为确定，长端利率最终也会逐步下行。

　　就发行利率来看，根据规定，地方债发行利率下限为发行日前1-5日同期限国债收益率，上限为同期限国债收益率上浮30%。对此，霍志辉认为，目前地方政府债券尚处于发展初期，尚未形成市场化的定价机制，所以主要以同期限国债收益率为参考。从地方债来看，我国地方政府债务整体上风险可控，同期限国债收益率最高上浮30%，有一定合理性；但长期看，应该形成地方债市场化定价机制。